HD 한국조선해양 : 2024년 1분기 실적 분석 및 주가 전망

오늘 다룰 종목은 HD 한국조선해양입니다. 이 종목은 실질적인 조선업계의 대장주로 볼 수 있습니다. 글로벌 1위를 2024년 1분기, 3년만에 달성했죠. 향후 주가 전망을 위해서는 최근 실적을 바탕으로 향후 전망을 살펴보는 것이 중요합니다. 1분기 실적과 주요 이슈들을 분석하며 주가 전망을 예측해보고자 합니다.

1분기 실적 요약

1분기 실적은 어닝 서프라이즈입니다. 영업이익 수준이 컨센서스 대비 15% 상승하는 좋은 모습을 보였죠.

HD한국조선해양의 연결기준 1분기 매출액은 5조 5,156억원으로 전년 대비 13.9% 증가했으며, 전 분기 대비 7.9% 감소했습니다. 영업이익은 1,602억원을 기록하며 전년 대비 흑자 전환에 성공했으나, 전 분기 대비 0.6% 감소했습니다. 영업이익률은 2.9%로, 영업이익 컨센서스를 14.7% 상회하는 호실적을 기록했습니다.

별도기준 매출액은 1,041억원으로 전년 대비 94.6% 증가하고, 전 분기 대비 4.9% 증가했습니다. 영업이익은 10억원을 기록하며 전년 대비 65.5% 감소했으나, 전 분기 대비 흑자 전환했습니다.

주요 이슈 점검

실적에 영향을 미친 이슈들을 점검합니다. 환율, 강재 가격과 중대재해 관련 이슈가 1분기 실적 이후 주가 향방에 영향을 많이 끼쳤죠.

 

1. 환율: 1분기말 원/달러 환율은 57.4원 상승했으나, 환율 변동이 영업손익에 미친 영향은 미미했습니다.
2. 강재 가격: 2023년 하반기 후판 가격 인하 효과가 1분기에 반영되었으나, 미미한 수준이었습니다. 2024년 상반기 후판 가격 협상이 진행 중이며, 하반기 후판 가격은 상승할 것으로 예상됩니다.
3. 중대재해: 약 3개월간 작업이 중단되었으나 현재 작업이 재개되었습니다. 2024년 내 작업을 마무리할 계획이며, 충당금 환입 가능성이 존재합니다.

조선 3사 연결 실적

HD한국조선해양은 자회사로 조선 3형제를 데리고 있습니다. 각각의 강점이 다른 회사이기 때문에, 연결실적으로만 볼 게 아니라 세가지 회사의 실적을 나눠서 보는 것이 중요합니다.

1. HD현대중공업: 매출액 2조 9,877억원, 영업이익 213억원, 영업이익률 0.7%를 기록했습니다. 중대재해 관련 비용 발생으로 영업이익 컨센서스를 45% 하회했습니다.
2. HD현대삼호중공업: 매출액 1조 7,056억원, 영업이익 1,864억원, 영업이익률 10.9%를 기록했습니다. KYKLADES VLCC 대손충당금 환입을 제외하더라도 경상적인 영업이익률이 9.4%로 상승했습니다.
3. HD현대미포: 매출액 1조 5억원, 영업적자 110억원, 영업이익률 -1.1%를 기록했습니다. RoPax 충당금 환입이 발생했으나, 흑자전환은 지연되고 있습니다.

컨퍼런스 콜 주요 내용

컨퍼런스콜에서 좋은 내용이 많이나왔습니다. 여러 이슈들에 대한 주주들과 애널리스트의 날카로운 질문들만 정리해봅니다.

• Shenandoah FPS 사고 복구: 작업 중지 명령이 해제되어 복구 작업이 진행 중입니다. 2~3달 내 인도 시점을 확정할 계획입니다.
• 선종별 매출 믹스: HD현대중공업은 컨테이너선 52.6%, LNG선 37.7%, HD현대삼호는 LNG선 40%, 컨테이너선 48%, HD현대미포는 컨테이너선 56%, PC 21.4%의 비율을 기록했습니다.
• 수주 전략: VLGC 및 VLAC 수주 문의가 급증했으며, 수익성이 높은 프로젝트에 집중하고 있습니다.
• 군함 파이프라인: 페루, 호주, 필리핀, 사우디 등 각국의 군함 건조 프로젝트가 진행 중입니다.

주가 전망

향후 주가 전망에 대한 개인적인 사견을 덧붙여 봅니다. 긍정적인 흐름을 전반적으로 전망합니다.

HD 한국조선해양의 주가는 최근 21년 유동성 장세의 고점인 163,500원 대비 약 21% 하락한 상태입니다. 그러나 최근의 실적 개선과 수주 모멘텀, 원자재 가격 상승 등의 요소들이 주가 상승의 긍정적인 요인으로 작용할 수 있습니다.

결론: HD 한국조선해양은 1분기 실적 개선과 수주 모멘텀을 기반으로 향후 긍정적인 주가 흐름을 기대할 수 있습니다. 조선업계 전반적으로 미래가 밝아 보이며, 특히 고부가가치 선박 수주가 증가하면서 실적 개선이 지속될 전망입니다.