이수페타시스: AI 관련주, 2분기 실적과 주가 전망 리포트

최근 AI 투자가 지속되면서 MLB 기판의 쇼티지가 예상되는 가운데, 이수페타시스가 주목받고 있습니다. SK증권과 한화투자증권의 분석을 바탕으로 이수페타시스의 실적 및 전망에 대해 살펴보겠습니다.

1. 실적 요약 및 전망

이수페타시스는 2024년 하반기부터 실적 개선이 본격화될 것으로 예상됩니다. 최근 1분기 영업이익은 230억 원으로 컨센서스를 상회했지만, 시장 기대치에는 미치지 못했습니다. 그러나 본사의 하이엔드 기판 수익성 향상, 네트워크용 MLB 주문 증가, 북미 법인 흑자전환, 중국 법인의 높은 영업이익률 등이 실적 개선의 주요 배경입니다.

실적 요약:

• 1분기 영업이익: 230억 원
• 하이엔드 기판 수익성 향상
• 네트워크용 MLB 주문 증가
• 북미 법인 흑자전환
• 중국 법인 영업이익률 15% 상회

SK증권의 박형우 연구원은 2024년 매출이 증설에 따른 효과로 1,500억 원 증가할 것으로 추정하며, 신규 북미 AI가속기 고객사향 매출이 지난해 232억 원에서 올해 1,125억 원으로 크게 늘어날 것으로 전망했습니다. 이는 클라우드 AI 투자가 지속되면서 통신장비의 업그레이드 수요가 증가할 것으로 예상되기 때문입니다.

2. 수급 개선과 단가 인상 가능성

MLB 산업의 수급 개선은 미중 분쟁으로 2020년에 시작되었습니다. 이후 통신장비와 서버 장비 산업에서 주문 감소가 있었으나, 2023년부터 클라우드 AI 기업들의 수요 증가로 수급이 더 타이트해지고 있습니다. 2024년 하반기부터는 공급 부족이 예상되며, 글로벌 주요 MLB 기업들의 증설 규모가 AI 기업들의 수요 대응만으로도 부족할 것으로 보입니다. 이에 따라 단가 인상 가능성도 존재합니다.

수급 개선 요인:

• 미중 분쟁으로 시작된 수급 개선
• 클라우드 AI 기업들의 수요 증가로 수급 타이트화
• 2024년 하반기 공급 부족 예상
• 단가 인상 가능성 존재

3. 향후 성장 모멘텀

이수페타시스의 4공장은 2024년 3분기부터 양산이 진행될 예정입니다. 4공장은 현재 본사 1, 2, 3공장의 Capa를 합산한 규모의 50% 이상으로 투자되고 있습니다. 증설에 따른 2024년 매출 증액 효과는 1,500억 원으로 추정됩니다. 또한, 신규 북미 AI가속기 고객사향 매출은 2023년 약 232억 원에서 2024년 1,125억 원으로 크게 증가할 것으로 전망됩니다.

한화투자증권의 유영솔 연구원은 이수페타시스가 글로벌 PCB 기업 중 거의 유일하게 최대 생산 가동률을 유지하고 있으며, AI가속기 신규 고객사 물량과 네트워크 사업의 턴어라운드가 2025년까지 최대 생산 가동률을 유지할 것이라고 평가했습니다. 이수페타시스의 2024년 매출은 전년 동기 대비 18.2% 늘어난 7,980억 원, 영업이익은 같은 기간 51.6% 증가한 943억 원으로 전망했습니다.

 

향후 성장 모멘텀:

• 4공장 가동으로 매출 증액 효과 예상
• 신규 북미 AI가속기 고객사향 매출 증가
• 최대 생산 가동률 유지
• 2024년 매출 7,980억 원, 영업이익 943억 원 전망

결론

이수페타시스는 AI 투자가 지속되면서 MLB 기판의 쇼티지가 예상되는 가운데, 고수익성을 유지하며 성장할 가능성이 큽니다. 4공장 가동과 신규 북미 AI가속기 고객사향 매출 증가, 클라우드 AI 투자 확대 등의 요인으로 향후 실적 개선이 기대됩니다. 또한, 단가 인상 가능성도 높아 수익성 향상이 예상됩니다. 이러한 점을 고려할 때, 이수페타시스는 매력적인 투자 종목으로 평가됩니다.