2025년 일본 엔화 환율 전망과 투자 후기

최근 저는 포트폴리오에 엔화 노출이 있는 달러 환헤지 미국 장기채권을 편입하고 있어요.
채권 비중을 항상 일정하게 유지하는 편인데, 최근에는 엔화 강세 가능성을 고려해 엔화 기반 상품에 투자하고 있습니다.

오늘은 올해 1분기 엔화 환율 전망을 다시 점검해보고, 작년 말 예측과 비교하면서 변화된 요인들을 살펴보겠습니다.

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1. 2023년 말과 현재의 엔화 환율 비교

지난해 연말, 제가 포스팅을 하던 당시 달러-엔 환율은 157엔이었어요.
같은 날 달러 인덱스는 108 수준이었는데요.

현재 달러 인덱스는 107로 소폭 하락했지만, 달러-엔 환율은 151엔까지 내려왔습니다.
즉, 엔화가 주요국 통화 대비 3%포인트 더 강세를 보인 셈이죠.

기존에는 플라자 합의 이후 140엔을 넘기기 어려웠던 엔화 환율이, 최근 160엔 근처까지 약세를 보이다가 다시 강세로 전환되는 모습입니다.

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2. 일본은행(BOJ)의 금리 인상과 경제 변화

올해 1월, 일본은행(BOJ)은 17년 만에 기준금리를 0.5%로 인상했어요.
일본은 장기적인 디플레이션을 겪어왔고, 이번 금리 인상은 본격적인 인플레이션 시대에 접어들었음을 의미합니다.

일본의 물가 상승률 (CPI)

• 2023년 12월 물가 상승률: 3.0% (전월 대비 0.3% 증가)
• 2024년 추가 상승 가능성 존재

물가 상승이 지속될 경우, BOJ는 추가 금리 인상을 단행할 가능성이 높아요.
특히, 다음 CPI 발표(2월 20일)에서 물가가 예상보다 더 올랐다면, 추가 금리 인상 가능성이 커질 거예요.

현재 일본의 5년물 국채 금리는 6개월 동안 0.6%포인트 상승했으며, 시장은 올해 상반기 한 차례, 하반기 한 차례 추가 금리 인상을 반영하고 있습니다.

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3. 엔화 강세 가능성과 투자 전략

① 미-일 금리차 축소

미국은 2024년 9월 이후 금리 인하 가능성을 시사했어요.
하지만, 미국 경제가 여전히 뜨겁고(실업률이 낮음), 물가가 쉽게 떨어지지 않아 금리 인하가 지연되고 있습니다.
그럼에도 미국이 금리 인하 기조를 유지하고, 일본이 추가 금리 인상을 단행하면 미-일 금리차는 축소될 거예요.

② 일본 정부의 엔화 방어 정책

• 일본은행은 엔화 약세를 막기 위해 개입할 가능성이 큽니다.
• 엔화 약세가 지속되면 수입 물가가 급등해 일본 경제에 부담을 줄 수 있기 때문이에요.

③ 트럼프의 정책 변화 가능성

• 트럼프는 달러 약세를 원하고 있습니다.
• 일본이 엔화 약세를 통해 수출 경쟁력을 유지하는 것을 경계할 가능성이 큽니다.
• 이에 따라 일본의 금리 인상과 통화정책이 달러 강세를 견제하는 역할을 할 수도 있어요.

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4. 투자 관점에서 본 엔화 자산의 매력

✅ 금리 인상 기조가 지속된다면?

1. 일본 채권(특히 장기채) 금리가 상승할 가능성이 큽니다.
2. 엔화 가치가 상승하면서 엔화 표시 자산의 수익률이 높아질 수 있어요.

✅ 일본의 경제 불확실성이 해소되면?

1. 일본 내수 경제가 살아나면서 엔화 강세가 지속될 가능성이 커요.
2. 원-엔 환율도 엔화 강세 영향을 받을 수 있습니다.

✅ 현재 투자 전략

• 엔화 노출이 있는 미국 채권 투자
  일본이 금리를 인상하는 사이클에 진입하면서, 엔화 강세를 기대하는 투자 전략을 고려하고 있어요.
  환율 변동성이 큰 상황에서, 달러보다 엔화 표시 자산이 더 안정적인 수익을 줄 수 있다고 생각합니다.

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5. 결론

현재 일본은 17년 만에 금리 인상을 단행했고, 올해 추가 인상이 예상됩니다.
이러한 흐름이 지속된다면, 엔화는 중장기적으로 강세를 보일 가능성이 높아요.
또한, 미국은 금리 인하 기조를 유지하려는 반면, 일본은 추가 금리 인상을 통해 엔화 가치를 방어할 가능성이 큽니다.

따라서 2024년에는 엔화 표시 자산에 대한 투자 비중을 늘리는 것이 유리할 것으로 보입니다.

여러분은 엔화 환율 전망을 어떻게 보고 계신가요?
의견이 있다면 댓글로 남겨주세요!